El filósofo del metro dice:

Las reservas son para
hacer bancos ricos 
con ciudadanos pobres

¿Quiénes se benefician 
con subastas de Banxico?

Roberto Fuentes Vivar*

En los últimos dos años el gobierno, a través del Banco de México y de la Secretaría de Hacienda, que conforman lo que se llama la Comisión de Cambios, ha instrumentado al menos cinco medidas para tratar de frenar la devaluación del peso, pero no ha tenido éxito.

Lo mismo ha intervenido directamente en el mercado para intentar frenar la especulación, que ha realizado subastas programadas, que subastas diarias o ha salido a vender dólares al mercado de manera directa. Ahora, esta semana puso en operación un nuevo episodio a través de las llamadas coberturas cambiaras.

Antes de explicar de qué se trata este mecanismo, vale la pena señalar que desde 2014 hasta finales de este año –si no es que sucede algo excepcional, el Banco de México habrá utilizado alrededor de 60 mil millones de dólares para intentar detener la depreciación de la moneda mexicana.

Esta cifra, más de un millón de millones de pesos, al tipo de cambio actual, es superior a la inversión extranjera directa conjunta de 2015 y 2016 en conjunto o también superior a la llegada de remesas por dos años consecutivos.

Pero vamos a ver de qué se trata esta cobertura bancaria. Es una subasta en la cual los interesados pueden adquirir dólares, directamente del Banco de México, a un precio pactado con anterioridad. Es decir que el Instituto central garantiza a los compradores que les venderá dólares al precio en el que los compraron meses antes. Mediante esta operación, se prevé vender más de 20 mil millones de dólares.

En la primera operación, realizada esta semana, se subastaron mil millones de dólares en seis tramos. Los cuatro primeros de 200 millones de dólares cada uno y fueron para quienes quisieron protegerse del mercado cambiario en abril, mayo, junio y agosto. Los dos últimos son para quienes quieren adquirir los dólares en diciembre de este año o en marzo de 2018. Los montos en los que se vendieron los dólares oscilaron entre 19.57 pesos para quienes pagaron por recibirlos en abril hasta 20.50 para quienes los compraron para obtenerlos en diciembre o marzo de este año.

Esto quiere decir en términos generales que una institución privada compró 20 o 30 millones de dólares en 19.57 unidades por dólar para que el Banco de México se los entregue dentro de un mes. Según el organismo que gobierna Agustín Carstens, el mecanismo no afecta las reservas internacionales. Por lo menos de momento, pues finalmente al entregar los dólares se tendrá que utilizar el dinero que está en las bóvedas del edificio Guardiola.

Hay varios datos curiosos de esta primera subasta de coberturas cambiarias. El primero es que a pesar de que las demandas superaron a la oferta, pues se vendieron mil millones de dólares, pero los compradores pugnaron por casi dos mil 800 millones de dólares. Otro dato curioso es que en el primer tramo de las coberturas, el monto se agotó en menos de dos minutos. El tercer dato anecdótico es que ese día, en el mercado cambiario normal, el peso se depreció 0.50 por ciento y perdió más de nueves centavos frente al dólar, lo que significa que la efectividad de la medida quedó en duda.

Pero quizá lo más importante es que la mayor parte de las coberturas cambiarias fueron adquiridas por bancos. Lo mismo sucedió en 2015 cuando se realizó una subasta de dólares por casi cinco mil 500 millones de dólares  y fueron comprados por bancos. O cuando hace un año en marzo de 2016 que se realizó otra subasta de dos mil millones de dólares que fue adquirida en su totalidad por los bancos.

¿Qué quiere decir esto? Que en principio son los bancos quienes están acaparando los dólares para tarde o temprano venderlos más caros a sus clientes bajo el viejo esquema de comprar barato para vender caro y además vender con un fuerte diferencial entre la compra y la venta que llega a veces hasta más un peso con cincuenta centavos en cada dólar.

En este sentido, vale la pena la pena mencionar que en enero de este año, el Banco de México vendió directamente dólares en el mercado, se calcula que al menos dos mil millones, los cuales seguramente también fueron adquiridos por los bancos.

Paradójicamente, mientras los mexicanos estábamos tronándonos los dedos por el gasto adicional que significó el gasolinazo y sus repercusiones en las alzas de precios y mientras se diluía en menos de 10 días el aumento de ocho pesos al salario mínimo, los bancos mostraban dos estadísticas interesantes.

Una es que, de acuerdo con la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la morosidad en créditos al consumo creció, en enero, 14.42 por ciento con respecto a un año. Paralelamente, las utilidades de los bancos crecieron 81 por ciento en el primer mes del año.

Si se toma en cuenta la lógica aristotélica, ¿a quien benefician las medidas para frenar la caída del peso? nada menos que a los bancos que han recibido una especie de subsidio disfrazado de más de 40 mil millones de dólares en dos años, más lo que falta de este año. Dice el filósofo del metro: las reservas sirven hacer bancos ricos con ciudadanos pobres.

 *Comentario para Radio Educación/ 10 de marzo de 2017